«Мхатовская пауза» затянулась: что будет с ключевой ставкой

Центробанк 6 июня проведет заседание по ключевой ставке, размер которой не менялся с октября прошлого года. В мае инфляция замедлилась, а в годовом выражении впервые опустилась ниже 10%. Как это повлияет на размер ключевой ставки — в материале «Север-Пресса».

Что будет с ключевой ставкой в июне

Центробанк поднял ключевую ставку до 21% в октябре прошлого года и с тех пор держит «мхатовскую паузу» уже восьмой месяц. Со стороны бизнеса и депутатов все громче звучит критика текущей жесткой денежно-кредитной политики регулятора и призывы снизить «ключ». Страну пугают «переохлаждением» экономики из-за торможения кредитования и невозможности инвестиций.

«Применительно к драматургии с уровнем ключевой ставки мы полагаем, что стабильно высокой величиной «ключа» регулятор стремится достичь не временного «отката» инфляции, а долгосрочного тренда на понижение цен. Несмотря на то, что, по данным Росстата, в мае четыре недели подряд динамика инфляции была меньше 0,1%, а в годовом выражении впервые за долгое время опустилась ниже 10% — 9,6% (26 мая), мы считаем, что время для снижения «ключа» еще не наступило. Консенсус-прогноз аналитиков говорит о том, что ЦБ не станет делать резких движений, чтобы не «спугнуть» наметившуюся тенденцию «торможения» цен. В итоге на июньском заседании Банк России продлит «паузу» и сохранит ставку на уровне 21%», — считает директор по контенту и аналитике финансового маркетплейса «Выберу.ру» Ирина Андриевская.

Аргументы за снижение ключевой ставки

Центробанк не раз удивлял рынок решениями по ключевой ставке, поэтому аналитики не исключают сюрприза в июне. «С осторожным оптимизмом можем предположить возможный шаг вниз на 0,5%. Это станет положительным сигналом рынку. Тем более, помимо инфляции, такому сценарию способствует ряд деинфляционных факторов», — говорит Ирина Андриевская.

Во-первых, по итогам мая резко затормозило розничное кредитование. По предварительным оценкам Бюро кредитных историй, объем выданных кредитов рухнул на 60%, если сравнивать объемы розничного кредитования по итогам прошлогоднего мая. К слову, ЦБ считал «перегрев» кредитного рынка в конце минувшего года проинфляционным стимулом, поэтому сдерживал его высокой ключевой ставкой. Как видим, результат достигнут.

Во-вторых, вот уже месяц курс рубля аномально окреп, что выливается в снижение цен на импортные товары. Есть и третий фактор, который в меньшей степени связан с экономикой. Несмотря на санкции и внешнюю геополитическую нестабильность, на рынке не случилось новых шоков.

Аргументы против снижения ключевой ставки

Есть и проинфляционные факторы, которые могут сыграть свою роль и остановить руку регулятора от понижения «ключа» в июне.

С 1 июля в стране вырастут тарифы ЖКХ в среднем на 11,9%. Индексация в этом году будет выше прошлогодней (9,6%).

«Очевидно, что рост цен на коммуналку вновь подстегнет инфляцию. Поэтому есть вероятность, что ЦБ предпочтет проанализировать ее динамику в июле, а уже потом понижать или повышать ключевую ставку», — считает Ирина Андриевская.

Второй негативный фактор – инфляционные ожидания населения, которые регулярно замеряет Центробанк. Майских данных пока нет, но апрельские неутешительны.

«Люди ждут, что инфляция в горизонте года составит 13,1%. По сравнению с мартом этот показатель увеличился на 0,2 процентных пункта. Оценка наблюдаемой населением годовой инфляции в апреле хотя и снизилась на 0,6 процентных пунктов, но по-прежнему высокая — 15,9%. Это почти в четыре раза превышает цель Банка России», — говорит эксперт.

Третий фактор сдерживания — расходы госказны на соцвыплаты. Государство не только выполняет прописанные в бюджете обязательства, но и берет новые. К примеру, помимо индексации выплат работающим пенсионерам, выше запланированного ранее будет прибавка зарплат бюджетников. В итоге на руках у населения окажется больше денег, что подстегнет спрос и отразится на динамике инфляции.

Инфляция в ЯНАО по итогам апреля замедлилась до 7,4%. Это один из самых низких показателей в стране. В регионе во втором месяце весны подорожали обувь и кофе, но подешевели крупы и макароны.

Самые важные новости — в нашем telegram-канале «Север-Пресс».